AI와 빅테크의 부채 문제

월스트리트가 AI의 막대한 비용에 대해 우려하는 이유

핵심 신호

하이퍼스케일러 회사채 스프레드 (vs 미 국채)

0.78%

스프레드 고점

이 격차는 투자자들이 빅테크 채권을 보유하기 위해 요구하는 추가적인 위험 프리미엄을 나타내며, 4월 관세 충격 이후 최고 수준입니다.

하이퍼스케일러 채권 스프레드 추이

AI 투자가 가속화됨에 따라 ‘안전한’ 기술주 채권 보유에 대한 인식된 위험이 가시적으로 증가하고 있습니다.

AI 지배력 경쟁은 전례 없는 규모의 설비투자(CAPEX)를 요구합니다. 막대한 전력을 소비하는 데이터 센터 구축 비용은 너무 막대하여, 빅테크의 재무 전략을 보유 현금 사용에서 대규모 부채 발행으로 근본적으로 재검토하게 만들고 있습니다.

애널리스트들은 향후 몇 년간 AI 인프라에 막대한 자본이 필요할 것으로 예상하며, 민간 및 공공 자금 모두가 필요할 수 있다고 전망합니다.

기업들은 이러한 확장을 위해 수백억 달러의 부채를 발행하고 있으며, 일부 채권(예: Oracle)은 이미 저조한 성과를 보이고 있습니다.

BofA 분석에 따르면 AI 관련 설비투자가 잉여현금흐름의 대부분을 소모하여 부채 의존도를 높이고 있습니다.

이것은 단순한 건설 문제가 아닙니다. 이 투자는 기업 재무와 투자자 수익에 연쇄 반응을 일으킵니다.